近日，几家主要科技公司相继公布了财务报告，其中最引人注目的是谷歌、亚马逊和Meta等公司在云业务领域的显著增长。这些数据引发了市场对人工智能商业回报的重新评估。

谷歌云：订单量激增，TPU芯片成新亮点

在最近的财报季中，谷歌云的表现尤为突出。

本季度，谷歌云计算业务收入同比增长了63%，这一增速超过了市场预期。推动增长的主要因素有两个方面：首先，Gemini企业版付费用户的活跃度显著提升；其次，AI基础设施需求持续强劲，带动了TPU和GPU的对外销售。

更为引人注目的是订单量的大幅增加。谷歌云的季度末积压订单从2430亿美元激增至4620亿美元，单季净增长达到惊人的2190亿美元，接近翻倍。这一增长背后，既有来自大型私人实验室的大额合同，也有谷歌向第三方销售TPU芯片的贡献。

值得注意的是，谷歌开始对外销售TPU芯片这一新业务模式，这在之前被视为一种高风险的“牛市假设”，如今已经成为公司的核心战略之一。摩根士丹利分析显示，仅TPU芯片销售就为本季度积压订单贡献了200亿至1000亿美元（按基准假设约为550亿美元）。

这一业务模式的转变对谷歌云未来的财务表现产生了直接影响。摩根士丹利已将谷歌云2026和2027年的收入预测分别上调了约11%和40%，预计届时年增速将达到78%和86%。从长期来看，按照目前的发展模型，预计到2029年谷歌云的EBIT贡献将占公司整体EBIT的50%以上，并在2030年达到64%。